近日，工業和信息化部節能與綜合利用司司長高云虎帶隊前往江蘇省、浙江省開展新能源汽車動力蓄電池回收利用工作調研。調研組聽取了企業關于開展新能源汽車動力蓄電池回收利用工作匯報，詳細了解了企業開展廢舊動力蓄電池綜合利用工作現狀。針對加快推進新能源汽車動力蓄電池回收利用工作，高云虎司長提出： 1.加強區域協作，打破區域和行業界限，加強跨區域產業合作; 2.加快構建回收體系，促進汽車生產企業建立回收渠道，加強與電池生產、綜合利用等企業合作; 3.加強產業布局，重點抓好前端回收和后端再利用及無害化處置，嚴格控制濕法冶煉企業的規模和布點; 4.加強政策引導，充分利用現有財稅等支持政策，鼓勵企業持續加強技術研發與創新，做好技術儲備，進一步提升企業環保水平。 

預計2020年回收量接近40Gwh，2022年市場規模突破百億元。受益新能源車行業確定性高增長，國內動力電池2017年實現出貨39.2GWh，預計未來三年CAGR仍有望保持30%以上。乘用車電池的有效壽命一般為4-6年，而電動商用車由于日行駛里程長、充電頻次多，電池有效壽命僅約3年。我們預測2020年動力電池回收量將接近40Gwh，預計2022年動力電池回收量將接近70Gwh(以含金屬價值量計，市場規模有望突破百億元)。 

動力電池回收必要性日益凸顯，體現在環保要求、經濟效益、資源稀缺、政策規范四方面。動力電池回收的必要性體現在四方面：1.環保角度，廢舊鋰離子電池可能造成嚴重污染。2.經濟效益角度，下游需求的持續高速增長導致鈷供需格局轉為短缺，鈷價將高位運行并具備進一步上行空間。3.資源角度，我國鈷鎳資源稀缺，全球的鈷礦上游資源主要被跨國礦企控制，僅極少數國內企業收購剛果優質鈷礦，鈷資源成為動力電池及上游正極材料廠家的“必爭之地”。4.政策規范：《拆解規范》《余能檢測》《規格尺寸》《編碼規則》，四大規范出臺建立國家標準體系，有助行業集中化、規范化發展。 商業模式：先梯次利用后再生利用，以電池材料廠為核心構建包括整車廠、電池廠在內的合作生態。我們認為，回收渠道是電池回收行業的核心競爭要素之一，而整車廠掌握與消費者聯系密切的4S店，在建立回收渠道網絡方面具備天然優勢。我們看好具備回收技術和先發布局優勢的大型正極材料廠商，通過建立與整車廠、電池廠的合作網絡，整車廠負責構建回收渠道，正極材料廠商負責拆解、提取金屬后再造電池材料，然后供應給電池廠，形成多方合作的循環生態。 

 風險因素：政策落實不達預期;市場競爭加劇。 投資建議。看好利用廢舊電池循環再造電池材料、打造閉環生態鏈的格林美;看好布局汽車拆解、通過參與專項并購基金入股金泰閣鈷業(回收規模位居國內前三)的天奇股份。