據(jù)媒體報道，綜合來看，2018年財政補(bǔ)貼不退坡，產(chǎn)業(yè)鏈成本將繼續(xù)下降，整車銷量和單車?yán)麧櫨型岣摺⒂麖椥詫⒊掷m(xù)提升。

除政策推動、市場需求提升，業(yè)績向好預(yù)期外，新能源汽車板塊整體較低的估值仍是當(dāng)前震蕩市場下投資者普遍追捧該板塊的主要原因之一。板塊內(nèi)：長安汽車、上汽集團(tuán)、華域汽車、長城汽車、宇通客車、三友化工、京威股份和隆鑫通用等個股最新動態(tài)市盈率均在20倍以下。即使是月內(nèi)漲幅居前的比亞迪最新動態(tài)市盈率也在40倍以下，為39.27倍。上述具有估值優(yōu)勢的個股中，上汽集團(tuán)、宇通客車等兩只個股后市表現(xiàn)最被機(jī)構(gòu)看好，近30日內(nèi)機(jī)構(gòu)買入或增持等看好評級數(shù)均在15家及以上，分別為21家、15家。

對于新能源汽車整個產(chǎn)業(yè)鏈的后市機(jī)會，記者梳理券商研報發(fā)現(xiàn)，以下三大細(xì)分領(lǐng)域被機(jī)構(gòu)普遍看好。

1.新能源汽車整車，尤其是政策鼓勵扶持的電動物流車投資機(jī)會。

2.關(guān)注估值與業(yè)績增速匹配的成長性零部件龍頭。

3.動力電池及其關(guān)鍵原材料鋰資源相關(guān)的上市公司

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比亞迪：開放電池合作,業(yè)績大幅增長可期

電池起家的比亞迪,一直對自身的汽車動力電池充滿了自信,比亞迪的新能源車均采用自主研發(fā)的磷酸鐵鋰電池和三元鋰電池。但比亞迪的動力電池只自供,還未曾對外開放供應(yīng)。除比亞迪電池之外,主流動力電池由寧德時代,力神電池、國軒高科、波士頓電池供應(yīng)。比亞迪在此時開放電池業(yè)務(wù)合作是瞄準(zhǔn)了未來新能源汽車巨大的增長量背后龐大的動力電池需求,預(yù)計年底會披露首單合作。

上汽與寧德時代的合資、金沙江資本收購日產(chǎn)電池業(yè)務(wù),給了比亞迪不小的壓力,為了避免動力電池市場份額下降以及分享未來新能源汽車高速發(fā)展的市場紅利,比亞迪正式開始電池業(yè)務(wù)合作。比亞迪電池開放供應(yīng)后增加集團(tuán)整體營收,減少因新能源政策補(bǔ)貼退坡對集團(tuán)利潤的不利影響。

看好比亞迪未來新能源汽車與動力電池業(yè)務(wù)的發(fā)展,比亞迪將繼續(xù)在這兩大領(lǐng)域保持領(lǐng)先,因此首次給予“增持”評級。

風(fēng)險提示:銷量不及預(yù)期;研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期;

中通客車:領(lǐng)先布局燃料電池客車技術(shù)

維持“增持”評級。《上海市燃料電池發(fā)展規(guī)劃》發(fā)布,公司在燃料電池客車的布局領(lǐng)先于市場,該部分業(yè)務(wù)的市場預(yù)期顯著提升。維持公司2017/18年EPS為0.92/1.17元,參考同類公司18年預(yù)測PE(宇通客車11倍,金龍汽車23倍),考慮到公司的燃料電池客車已經(jīng)在運(yùn)營中,給予公司18年16.2倍PE,提高目標(biāo)價到19元(原為17元)。

公司已經(jīng)規(guī)模化使用燃料電池技術(shù),技術(shù)路線使用時間近2年,具備技術(shù)優(yōu)勢。7月28日,中通客車與大洋電機(jī)等將合資設(shè)立子公司,開展氫燃料電池相關(guān)研發(fā),總投資達(dá)26億元,建成后總產(chǎn)值100億元。

新能源客車訂單不斷落地,彰顯公司在行業(yè)中的地位,預(yù)計優(yōu)勢將進(jìn)一步向燃料汽車擴(kuò)散。17年8月以來,公司在北京、齊齊哈爾、青島等地區(qū)陸續(xù)獲得新能源客車訂單,累計臺數(shù)近1500臺,規(guī)模優(yōu)勢進(jìn)一步提升。

催化劑:相關(guān)政策進(jìn)一步落地。

風(fēng)險提示:技術(shù)存在不確定性。

江淮汽車:H1業(yè)績下滑,看好長期新能源發(fā)展

公司2017H1業(yè)績下滑較大,低于我們預(yù)期。

8月31日公司發(fā)布2017年中報,公司上半年實(shí)現(xiàn)營收253.13億元,同比下降4.08%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利3.45億元,同比下降40.31%,業(yè)績低于我們預(yù)期。上半年受購置稅優(yōu)惠和新能源汽車補(bǔ)貼滑坡影響,公司SUV銷量下滑幅度較大,新能源汽車業(yè)務(wù)盈利能力有所下降。我們認(rèn)為公司輕卡龍頭地位穩(wěn)固,對利潤回升有正貢獻(xiàn);新能源iEV系列車型性價比高,全年有望實(shí)現(xiàn)約30%的銷量增長;SUV瑞風(fēng)S7正持續(xù)爬坡。隨著消費(fèi)旺季來臨,公司下半年業(yè)績表現(xiàn)有望超越上半年。

瑞風(fēng)S7有望收斂SUV下降幅度。

上半年乘用車銷量下滑明顯,S7有望提振SUV銷量。受購置稅優(yōu)惠退坡及市場競爭激烈,公司2017年1-7月累計實(shí)現(xiàn)乘用車銷量12.7萬輛,同比下降40%,其中SUV7.4萬輛,同比下降54%,銷量表現(xiàn)遠(yuǎn)低于行業(yè)。

公司首款中型SUV瑞風(fēng)S7已于6月中旬正式上市,提供5座和7座兩種版本,首月銷量突破3000輛,目前正持續(xù)爬坡。我們認(rèn)為瑞風(fēng)S7上市完善了公司SUV產(chǎn)品線布局,隨著傳統(tǒng)消費(fèi)旺季到來,性價比及綜合配置優(yōu)勢明顯的瑞風(fēng)S7將提振公司SUV整體銷量,下半年下滑幅度有望收斂。

純電動乘用車銷量增長可期,大眾合資進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段。

純電動乘用車銷量實(shí)現(xiàn)增長,與大眾簽署正式合資合同。2017年1-7月公司累計完成純電動乘用車銷量1.2萬輛,同比增長10%。4月初江淮iEV系列三款新車上市,補(bǔ)貼后售價為4.95-8.95萬元,性價比優(yōu)勢明顯。我們認(rèn)為隨著車型完善、地方補(bǔ)貼細(xì)則明朗,行業(yè)回歸景氣,公司純電動乘用車全年銷量將實(shí)現(xiàn)約30%的銷量增長。6月1日,公司與大眾簽訂正式合資合同,成立專注新能源汽車的合資公司,第一款純電SUV車型目標(biāo)2018年面世。我們認(rèn)為公司與大眾的合資是未來發(fā)展的重要支撐,公司新能源進(jìn)入全新發(fā)展階段。