最大最純正的鋰離子電池概念股并不在A股，而是在新三板。

它，就是貝特瑞。241名股東、78.27億元的市值、73423名投資者關注，在新三板，其受關注度僅次于中科招商和九鼎集團。

一個多月前，貝特瑞準備借力新三板融資10億元，建立3萬噸/年的正極材料生產項目。若該項目完成，貝特瑞正極材料的產量有可能一舉超過杉杉股份(600884.SH)3.3萬噸的產量，成為全球最大的正極材料生產商。

同時，因為正負極材料的成本占鋰離子電池總成本的50%以上，貝特瑞因此也很可能會成為全球最大的鋰離子電池材料生產商。

一、站上新能源汽車爆發風口，2016年凈利潤2.61億，同比上升47.12%

負極材料是生產鋰離子電池的四大材料之一，而貝特瑞是負極材料領域當之無愧的老大。

貝特瑞的官網這樣介紹公司的行業地位"2008年至今，貝特瑞實現負極材料市場占有率國內第一，全球第二；磷酸鐵鋰正極材料市場占有率國內第一，全球前三；并率先實現了層狀錳酸鋰產業化，填補了國內外空白。"

2015年，貝特瑞鋰離子電池負極材料產量已經達到3萬噸，占全國產量比重達到30%，產量超過2.7萬噸，占全國產量比重超過37%，遙遙領先其他公司。隨著公司惠州貝特瑞等新生產線的投產，未來負極產量仍將繼續提升。

目前國內鋰離子電池負極材料生產公司已經超過50家，行業格局是這樣的：貝特瑞和杉杉股份(600884)為第一梯隊；星城石墨、正拓能源、摩根海容等為第二梯隊，相互之間差距不大；另外三菱化學等巨頭也在國內設廠；其余多為規模小、技術水平低的公司。

未來幾年競爭重要體現在第二梯隊公司對第一梯度公司的追趕，以及第一梯度公司間的競爭上，行業集中度將進一步提高。而已經占據規模優勢和先發優勢的貝特瑞，在競爭中繼續領先是大概率事件。

其實跟杉杉股份比起來，貝特瑞是一只更純正的鋰離子電池概念股。貝特瑞營收全部來自鋰離子電池全產業鏈。而杉杉股份是由服裝業務轉型做鋰離子電池業務的，2016年在電解液、負極材料、正極材料、新能源車方面共實現41.9億元的營收，還有12.9億元的業務屬于服裝、光伏等業務。

占據著這樣的行業地位，在新能源汽車的風口下，貝特瑞自然也是賺得盆滿缽滿。公司2016年營業收入21.36億，同比上升42.28%。凈利潤2.61億，同比上升47.12%.

貝特瑞在年報中如此解釋業績的大幅上升，"由于新能源汽車銷量大幅度上升，公司及時抓住市場機遇，積極調整產品結構，在維持原有常規產品市場份額的基礎上向動力鋰電池供應商轉變。"

二、將成全球最大鋰離子電池材料生產商，因實控人關系暫時無法IpO

雖然已經占據負極材料領域老大的地位，但是貝特瑞并不滿足，正在調整業務結構，加大對正極材料的投入。

原因很簡單，在鋰離子電池四大材料中(正極、負極、電解液和隔膜)，正極材料占到生產成本的40%左右，負極材料僅占5%。正極材料直接決定著鋰離子電池成本的高低。

貝特瑞對正極材料的布局從2013年就開始了

2013年貝特瑞開始進入正極材料的產業化階段。2014年參股芳源環保，布局三元正極材料前軀體領域。2016年七月，貝特瑞納米(天津)磷酸鐵鋰正極材料1萬噸/年的新生產線實現投產。

2017年三月二十三日，貝特瑞擬融資10億元建設3萬噸/年的正極材料項目。目前杉杉股份(600884.SH)旗下正極材料公司杉杉能源的總產量為3.3萬噸，為全球規模最大正極材料生產商。假如貝特瑞3萬噸鋰離子動力鋰電池正極材料產業化項目(第一期)順利投產，貝特瑞在正極材料的產量有可能一舉超過杉杉股份，成為全球規模最大的正極材料生產商。

屆時貝特瑞可能成為名副其實的全球最大的鋰離子電池材料生產商。

業務調整反映在財務報表上，負極材料的營收占比不斷下降，正極材料占比則在不斷上升。

根據讀懂新三板研究中心數據，2013年貝特瑞負極材料營收占比達到86.76%，2016年已經下降到60.86%。正極材料的營收占比則由2013年的3.39%上升到2016年的29.35%。

不僅如此，負極材料的營收增速也在放緩。從2013年到2016年，貝特瑞負極材料的營收分別為9.96億元、11.41億元、12.92億元，對應的營收增速25.60%、14.56%、13.23%。

未來隨著正極材料產量的擴大，業績進一步上升是可以預期的。最大的問題是，市場對鋰離子電池的強勁需求會一直持續下去嗎？

目前鋰離子電池重要應用場景是3C電子產品和新能源汽車。雖然3C電子市場的需求增速放緩，但是新能源汽車(動力鋰電池)的需求則出現了爆發式上升。

根據真鋰研究和平安證券研究所的數據顯示，我國電動汽車銷量在全球范圍內的市場份額大幅度上升，由2011年的14.7%迅速上升至2015年的48.7%。并且2015年全球電動汽車銷量新增的34.6萬輛汽車中，73.1%來自我國。

更重要的是，在新能源汽車行業發展過程中，傳統的磷酸鐵鋰離子電池正被拋棄，以三元材料作為正極材料的動力鋰離子電池逐漸成為汽車廠商的首選。

因為傳統的磷酸鐵鋰離子電池能量密度低、低溫性能較差、續航能力差，而以三元材料作為正極材料的動力鋰離子電池則解決了這個問題。假如不出意外，三元材料會成為市場主流選擇。

值得一提的是，貝特瑞實際控制人為A股上市公司我國寶安(000009)，我國寶安直接、間接合計持有84.76%的股份。"因為主體資格等問題，這種情況不允許IpO"，一名資深保代明確向讀懂新三板研究員表示。

貝特瑞有可能因此去不了A股，安心待在新三板市場。