近日，天齊鋰業(yè)公布其三季度財報，公告中顯示天齊鋰業(yè)第三季度營收14．7億元，同比減少近5％，前三季度營收47．6億元，同比增長近20％。

近日，天齊鋰業(yè)公布其三季度財報，公告中顯示天齊鋰業(yè)第三季度營收14．7億元，同比減少近5％，前三季度營收47．6億元，同比增長近20％。第三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤3．8億元，同比減少近36％，前三季度16．89億元，同比增長11．2％。

天齊鋰業(yè)前三季度營收與凈利情況：

鋰市價非事事休欲語淚先流

作為前些年叱咤風云的“鋰爺”，如今威風早已不在，單計算碳酸鋰，相較于年初16萬元／噸之上的價格，如今也只能以7字開頭，大跌近1．1倍。

（鋰價下滑拖累利潤）

在鋰產(chǎn)能與供應(yīng)不斷增加的同時，鋰下游的需求卻遲遲落在后頭，供過于求的現(xiàn)狀使得鋰價頻頻承壓。據(jù)SMM調(diào)研得知，2018年中國碳酸鋰產(chǎn)能或?qū)⑼黄?5萬噸，鹽湖鋰產(chǎn)能滲透率20％。產(chǎn)能的持續(xù)投放使得2018年成為中國碳酸鋰的供需拐點，供需格局正式由緊平衡轉(zhuǎn)向供給寬松過剩。

2017年至2020年中國鋰鹽產(chǎn)能結(jié)構(gòu)：

（持續(xù)擴張的產(chǎn)能）

西部證券認為，天齊鋰業(yè)三季度營收小幅下跌，成本優(yōu)勢減輕，毛利率下滑，預(yù)計主要是受累行業(yè)鋰鹽產(chǎn)品價格下跌。三季度行業(yè)電池級碳酸鋰價格同比下降30％以上，但公司營收增速只跌幅5％以內(nèi)，預(yù)計是因為一來公司產(chǎn)品優(yōu)質(zhì)、客戶結(jié)構(gòu)好，產(chǎn)品價格表現(xiàn)好于行業(yè)平均水平，二來公司銷量快速釋放、同比增長，實現(xiàn)利潤。最終，公司三季度毛利率為64．7％，同環(huán)比分別下降9．0個百分點和6．7個百分點，降幅相對價格跌幅較小，預(yù)計是因為公司強化成本管控與公司資源稟賦具有優(yōu)勢，掌握優(yōu)質(zhì)礦端資源泰利森。

鋰鹽穩(wěn)步擴產(chǎn)以量補價

2018年5月，天齊鋰業(yè)宣布稱擬購買海外鹽湖企業(yè)SQM23．77％的股權(quán)，報告期內(nèi)公司披露重大資產(chǎn)購買進展公告，收購持續(xù)推進。公司控股的泰利森于2017年3月啟動了“化學級鋰精礦擴產(chǎn)”項目，計劃將產(chǎn)能增至134萬噸／年；據(jù)中報顯示，今年7月，董事會批準建造第三座化學級鋰精礦生產(chǎn)工廠，計劃將鋰精礦產(chǎn)能提升至約195萬噸。華泰證券認為，天齊鋰業(yè)通過擴建和收購等措施，持續(xù)提升鋰資源掌控力，中長龍頭地位有望持續(xù)鞏固。

目前，天齊鋰業(yè)各個項目持續(xù)推進，雖然具備上游原料自給的鋰鹽加工企業(yè)，鋰價的下跌造成了公司盈利水平的下滑，但是若能將產(chǎn)量大幅增加，將在一定程度上彌補價格下跌的影響，有望帶動業(yè)績增長。據(jù)華泰證券預(yù)測，2019至2020年，公司產(chǎn)能將實現(xiàn)大幅提升帶來鋰鹽規(guī)模的大幅增長，至2020年公司鋰鹽產(chǎn)能有望超過10萬噸。

三費壓力抑制業(yè)績增長

由于籌劃收購SQM與及擬發(fā)行H股項目中介費用等事宜，公司管理費用和財務(wù)費用增長顯著。據(jù)西部證券測算，第三季度公司管理費用因中介咨詢費同比增長31％至0．87億元，財務(wù)費用因利息凈支出增加同比增長389％至1．17億元。中介費推高管理費用，財務(wù)壓力有所上升。

天齊鋰業(yè)三季度財務(wù)數(shù)據(jù)（單位：百萬元）

華泰證券認為，大幅增加的費用之中，管理費用由于購買SQM股權(quán)及擬發(fā)行H股項目中介費用增加，財務(wù)費用主要由于借款增加利息支出及匯兌損失增加所致。

對2018年度經(jīng)營業(yè)績的預(yù)計天齊鋰業(yè)預(yù)測，本年度歸屬于上市公司股東的凈利潤變動幅度為－6．76％至4．89％，變動區(qū)間為20至22．5億元。公司認為，業(yè)績變動的主要原因在于主要系匯兌損失增加、借款增加利息支出增加、購買SQM股權(quán)導致中介費用增加等所致，同時由于購買SQM23．77％股權(quán)交割時間尚未最終確定，以上業(yè)績預(yù)測未考慮該項交易完成對公司業(yè)績的影響。