中信證券認為，未來能源消費結構可能產生重大變革——電力替代石油，推動力來自技術本身的進步。中信證券指出，人工智能、傳感器技術突破帶來的自動駕駛體驗，構成汽車動力系統從機械驅動轉變為全電驅動的內生動力。

中信證券指出堿性燃料電池在航天領域的應用已經比較成熟，但必須使用純氧作為正極氧化劑，限制其在民用領域的推廣；磷酸燃料電池、熔融碳酸鹽燃料電池和固體氧化物燃料電池均屬中高溫產品，較高的工作溫度導致其需要較長的啟動時間，多用于大型電站；質子交換膜燃料電池于1993年由Ballard公司率先產業化，啟動時間短、結構簡單等特點決定了其成為最適合移動交通工具的技術路線。

中信證券認為，鋰電池/燃料電池哪種路線能夠最終勝出，決定于汽車全自動駕駛功能的實現。此前在消費電子的帶動下，鋰電池的技術和產業化成熟度都有了質的飛躍，當前由鋰電池驅動的純電動車的車型數量和銷量規模都遠遠領先于燃料電池。2014年豐田推出量產版Mirai，標志著燃料電池車具備了商用的基礎。而從能量加注的便捷性出發，燃料電池車在私人消費領域比鋰電池車擁有更好的普及基礎。

中信證券建議選擇具備“相對”確定性的標的，在這一原則下根據產業政策調整、市場情緒變化進行板塊性配置。一是資源品和鋰電設備環節享受短期業績的確定性，二是中游環節龍頭公司享受長期格局的確定性。關注寧德時代（300750.SZ）、國軒高科（002074.SZ）、億緯鋰能（300014.SZ）、星源材質（300568.SZ）、格林美（002340.SZ）。