九月十四日，振華新材成功登陸科創(chuàng)板，公司證券代碼為688707，發(fā)行價(jià)格11.75元/股。截至近日收盤(pán)，振華新材報(bào)46.97元/股，上漲35.22元/股，漲幅高達(dá)299.74%，總市值208.05億元。

國(guó)投創(chuàng)業(yè)

此前，廈鎢新能（688778）、芳源股份（688148）、長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科（688779）先后于八月份成功登陸科創(chuàng)板，加上容百科技，科創(chuàng)板鋰電正極材料板塊公司已達(dá)五家。

公開(kāi)資料顯示，振華新材成立于2004年四月，一直專注于鋰電池正極材料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售，重要供應(yīng)新能源汽車(chē)、消費(fèi)電子及儲(chǔ)能領(lǐng)域產(chǎn)品所用的鋰電池正極材料。

本次IPO，振華新材擬募集資金金額約為12億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后將投資于鋰電池正極材料生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目（沙文二期）、鋰離子動(dòng)力鋰電池三元材料生產(chǎn)線建設(shè)（義龍二期）、補(bǔ)充流動(dòng)資金。項(xiàng)目全部完成達(dá)產(chǎn)后，正極材料整體產(chǎn)量將由年產(chǎn)3.7萬(wàn)噸提升至年產(chǎn)6.2萬(wàn)噸。

業(yè)績(jī)方面，今年上半年，振華新材實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.84億元，同比上升429.54%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.51億元，扭虧為盈并實(shí)現(xiàn)大幅上升。

振華新材稱，重要是由于我國(guó)新能源汽車(chē)終端市場(chǎng)需求恢復(fù)，帶動(dòng)上游新能源汽車(chē)動(dòng)力鋰電池及三元正極材料市場(chǎng)需求快速上升，同時(shí)，公司高鎳8系三元材料銷(xiāo)售收入規(guī)模擴(kuò)大及前期推遲訂單恢復(fù)執(zhí)行，帶動(dòng)公司凈利潤(rùn)規(guī)模相應(yīng)上升。

根據(jù)上市通告書(shū)，振華新材預(yù)計(jì)公司2021年1-九月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33億元-36.50億元，同比上升382.34%-433.52%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)2.31億元-2.72億元。

市場(chǎng)地位方面，根據(jù)鑫欏資訊數(shù)據(jù)，2021年一季度，我國(guó)前十大三元正極材料生產(chǎn)商出貨量合計(jì)占比為82%，其中振華新材市場(chǎng)份額為10%，市場(chǎng)份額回升，位列第四名。

圖源：振華新材上市說(shuō)明書(shū)

此外，在一次顆粒大單晶三元正極材料領(lǐng)域，鑒于一次顆粒大單晶材料具有較高的技術(shù)門(mén)檻，國(guó)內(nèi)能夠大規(guī)模生產(chǎn)的公司并不多，市場(chǎng)集中度相對(duì)更高。根據(jù)鑫欏資訊數(shù)據(jù)，2019年我國(guó)一次顆粒大單晶三元正極材料產(chǎn)量約為7.9萬(wàn)噸，其中前五大公司市場(chǎng)份額合計(jì)約為79%，振華新材市場(chǎng)排名第一!

客戶方面，振華新材鋰電池正極材料的客戶涵蓋國(guó)內(nèi)主流鋰電池公司，和CATL、孚能科技、新能源科技（ATL）、微宏動(dòng)力、天津力神、中山天貿(mào)、多氟多、珠海冠宇、惠州鋰威等形成長(zhǎng)期合作關(guān)系。

其中，CATL為振華新材第一大客戶，2018年、2019年、2020年、2021年1-三月，振華新材對(duì)CATL銷(xiāo)售金額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為65.22%、74.44%、31.22%、65.11%，整體處于較高水平。

并且，振華新材指出，受新冠疫情爆發(fā)導(dǎo)致部分產(chǎn)品訂單推遲等因素，公司2020年對(duì)CATL銷(xiāo)售收入及占比有所下降。

由此可知，振華新材業(yè)績(jī)過(guò)于依賴CATL，存在客戶過(guò)度集中的風(fēng)險(xiǎn)。

產(chǎn)量方面，截至振華新材招股說(shuō)明書(shū)簽署日，公司已形成年產(chǎn)3萬(wàn)噸鋰電池正極材料生產(chǎn)量力。其中，高鎳（Ni≥80mol.%）三元正極材料生產(chǎn)量力0.6萬(wàn)噸（全面兼容中鎳、中高鎳系列產(chǎn)品生產(chǎn)），中高鎳（50mol.%