作為不可再生資源，磷礦石為磷酸鐵鋰材料供應其必須的磷元素。2022年以來，磷礦石供應持續偏緊，價格大幅上漲，一定程度上給磷酸鐵鋰成本端帶來壓力。未來3年，國內磷礦石供應預期將持續處于偏緊狀態，磷酸鐵鋰材料公司可以盡早鎖定場內有限的磷資源，保證磷的穩定供應，以便在未來激烈的市場競爭中占據有利地位。

一、國內磷礦石貨緊價揚，磷酸鐵鋰生產成本陡增。

國內磷礦石由于供應緊缺價格大幅上漲。作為我國磷礦的最大產區，湖北省今年三月發生磷礦安全事故，造成2人死亡。全省磷礦安全生產檢查將持續到十二月底，磷礦產量將會有較大幅度縮減。我國磷礦第二大產區貴州為實現2022年磷礦資源就地轉化利用率達到80%的目標，要求各磷礦開采公司嚴格控制磷礦石開采總量、內銷量和外運數量，導致安徽等地磷肥大企原料極度短缺，比如六國化工磷礦石年需求量超過100萬噸，今年磷礦采購量只完成約5%；司爾特方面，磷礦石年需求量近200萬噸，今年目前實際采購還不到10%。2021年鄂、貴兩省磷礦石產量占全國70%（圖一），2022年兩地開采限致場內磷礦石供應緊張。2022年上半年，由于國內磷礦石整體供應偏緊，30%磷礦石價格漲超300元/噸（圖二）。

圖一、2021年國內磷礦石產量分布

圖二、2022年一月至2022年六月國內30%磷礦石價格

磷礦石價格上漲使得磷酸鐵鋰生產成本陡增。生產一噸磷酸鐵鋰要耗費約等量的磷酸鐵，一噸磷酸鐵要耗費約0.6噸左右P2O5，由于濕法磷酸（100%P2O5）的凈化收率約50%，所以折算后生產一噸磷酸鐵鋰要耗費約4噸30%磷礦。磷礦價格每上升100元/噸意味著磷酸鐵鋰成本將新增400元/噸。2022年上半年，30%磷礦石價格漲超300元/噸，理論上磷酸鐵鋰生產成本新增超1000元/噸。

二、未來磷酸鐵鋰行業可能面對場內磷礦整體供應緊張的局面。

未來國內磷酸鐵鋰對磷礦的剛需較大，或將加劇我國磷礦供應緊張的局勢。業內人士預計，到2025年全球鋰電池總需求將超過1.5TWh，鐵鋰和三元電池占比將呈現6:4的演變趨勢。據此計算，2025年磷酸鐵鋰電池需求將達900GWh，對我國磷酸鐵鋰材料需求量預計在200萬噸，對應要消耗800萬噸國內30%磷礦。國家統計局數據顯示，2021年我國磷礦石（折30%P2O5）產量為1.03億噸。從2021年我國磷礦石消費占比（圖三）來看，我國磷酸鹽消費磷礦占比約6%,即600萬噸，2025年僅磷酸鐵鋰一種產品對磷礦的需求量就將超過磷酸鹽可利用的磷礦量。除非磷礦開采量有巨大提升或其他產品消費磷礦量大幅減少，否則磷酸鐵鋰需求量的上升將加劇我國磷礦供應緊張的局面。要注意的是，由于三磷問題，近年來我國磷礦開采量嚴格受限，從2016年1.4億噸逐年下降至2020年不足9000萬噸，2021年為5年來首次上升。未來，我國磷礦開采仍有受限的預期，產量即使有增幅預計也比較有限，預計產量將保持在1億噸上下。磷肥作為重要農資，其產量、供應事關國家糧食安全，國家常年采取保供政策，所以其磷礦用量恐難以動搖；黃磷、其他磷化物由于其下游市場相對成熟，所以對磷礦的需求量也相對穩定。因此，從整體上看，國內磷礦供應有偏緊的趨勢。國信證券預計，2022-2025年我國磷礦石產量余量分別約為230、133、19、-25萬噸，中長期將維持供應偏緊的局勢。

圖三、2021年我國磷礦石消費結構

三、磷酸鐵鋰材料公司可以盡早鎖定場內有限的磷資源，保證未來磷的穩定供應。

磷酸鐵鋰材料公司缺乏自有礦源，但可以直接和相關磷化工公司展開項目合作，保證未來磷的獲取，并爭取一定成本優勢。這一方法已有先例，如常州鋰源和新洋豐合資設立子公司湖北豐鋰建設5萬噸/年磷酸鐵項目，約定新洋豐所生產的磷酸及工業磷酸一銨等原料優先供應湖北豐鋰，而湖北豐鋰產出的磷酸鐵產品優先供應常州鋰源。今年六月初，湖北豐鋰已經能達標生產磷酸鐵產品，優先供應常州鋰源用于生產磷酸鐵鋰。材料公司直接和磷化工公司共建項目，不僅能保證未來的磷源，通常還能以相對低廉的價格采購磷酸鐵原料，有利于降低生產成本，新增產品利潤。

材料公司可以通過供應鏈上的電池公司承包一部分材料加工權，借此綁定磷源。市面上除材料公司和磷化工公司合作的磷酸鐵一體化項目外，更常見的是電池公司和磷化工公司合作的一體化項目，如CATL和湖北宜化合作30萬噸/年磷酸鐵一體化項目，欣旺達和川恒股份合作60萬噸/年磷酸鐵一體化項目。這些項目產出的磷酸鐵要經過外委加工制成磷酸鐵鋰才能供CATL、欣旺達這樣的電池公司使用，而加工任務一般會落到電池公司供應鏈上的材料公司。材料公司可以和大型電池公司搭建良好的供應鏈關系，進入電池公司的供應體系，這樣不但保證了磷源的穩定供應，而且免去了原料采購成本；缺點是會失去產品定價權。

材料公司可以嘗試從廢舊磷酸鐵鋰電池中回收磷元素。從磷酸鐵鋰電池中回收磷元素的成本較高，無論是化學沉淀法還是高溫固相修復法（或再生法）回收都有明顯缺點，前者回收流程長且要處理反應過程中出現的大量酸堿廢液，后者則必須進行嚴格的除雜。