鋰離子電池材料和鋰電設(shè)備整體盈利能力下降，產(chǎn)品價(jià)格不斷下降。隨著電動汽車在全球范圍內(nèi)的爆發(fā)性上升，眾多鋰離子電池廠商逐鹿動力鋰電池領(lǐng)域意愿強(qiáng)烈。目前我國整車廠商因財(cái)政補(bǔ)貼下降導(dǎo)致經(jīng)營壓力較大，而動力鋰電池占新能源汽車成本的50%左右，在電池整體產(chǎn)量過剩的情況下，整車廠商將倒逼電池公司降低產(chǎn)品價(jià)格。

鋰離子電池材料和鋰電設(shè)備整體盈利能力下降，產(chǎn)品價(jià)格不斷下降

據(jù)電池統(tǒng)計(jì)的23家鋰離子電池上游材料、礦產(chǎn)資源公司樣本中，有14家公司凈利潤出現(xiàn)下降，占比超過總數(shù)一半，部分公司甚至出現(xiàn)虧損。比較動力鋰電池、鋰離子電池材料和鋰電設(shè)備各環(huán)節(jié)上市公司盈利情況來看，材料端整體盈利能力下降最為嚴(yán)重。

2019年受新能源汽車財(cái)政補(bǔ)貼大幅退坡影響，新能源汽車產(chǎn)銷均出現(xiàn)下降，對動力鋰電池需求有所減弱。數(shù)據(jù)顯示2019年我國新能源汽車動力鋰電池裝機(jī)量為62.2GWh，同比僅上升9.3%，動力鋰電池裝機(jī)量增速放緩，進(jìn)而影響到對上游鋰離子電池材料、鋰鹽、鈷鹽，以及礦產(chǎn)資源的需求。

另一方面，前幾年動力鋰電池產(chǎn)業(yè)高速上升，上游鋰離子電池材料投資增多，不少公司的產(chǎn)量于2019年陸續(xù)釋放。數(shù)據(jù)顯示2019年國內(nèi)鋰電正極材料出貨量40.4萬噸，同比上升32.5%。其中三元正極材料出貨量19.2萬噸，同比增幅40.7%；磷酸鐵鋰材料出貨量8.8萬噸，同比上升29.3%；鈷酸鋰材料出貨量6.62萬噸；錳酸鋰材料出貨量5.7萬噸，均明顯提升。

報(bào)告指出2019年鋰離子電池正極材料價(jià)格整體呈下行走勢，重要原因在于碳酸鋰、氫氧化鋰等上游原材料隨著產(chǎn)量釋放及終端需求帶動不足，導(dǎo)致鋰鹽價(jià)格持續(xù)下行，進(jìn)而導(dǎo)致正極材料市場價(jià)格下行。同時(shí)受終端降本壓力向上游傳導(dǎo)影響，電池行業(yè)成本壓力轉(zhuǎn)嫁上游，導(dǎo)致上游正極材料公司降價(jià)銷售。

鋰電設(shè)備重要的驅(qū)動因素

由于鋰電設(shè)備采用預(yù)付款制且具有非標(biāo)定制特點(diǎn)，因此可以從預(yù)收賬款、存貨規(guī)模的變化看出公司在手訂單變化趨勢，從重要公司2017年情況來看，預(yù)收款及存貨同比增速較高，鋰電設(shè)備處于訂單高峰期將成為公司未來業(yè)績釋放的基礎(chǔ)。

當(dāng)前階段，鋰電設(shè)備最重要的驅(qū)動因素來自于動力鋰離子電池需求的快速放量，由于鋰離子電池公司自身擴(kuò)產(chǎn)的訴求及行業(yè)準(zhǔn)入門檻的大幅提高，鋰電擴(kuò)產(chǎn)潮在未來幾年內(nèi)將會持續(xù)，鋰電設(shè)備公司進(jìn)入拿單高峰期。長期來看，鋰電設(shè)備的需求增量將來自于現(xiàn)有設(shè)備替換升級、進(jìn)口設(shè)備的替代及鋰離子電池在儲能等領(lǐng)域應(yīng)用的放量的引致需求。

盡管鋰離子電池行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)量過剩，但產(chǎn)量門檻的提高及規(guī)模效應(yīng)的內(nèi)生動力都將使擴(kuò)產(chǎn)潮繼續(xù)，目前我國電池產(chǎn)量過剩是結(jié)構(gòu)性的，低端過剩而高端產(chǎn)量不足，在高端產(chǎn)量與市場需求達(dá)到均衡狀態(tài)前，新建高端產(chǎn)量對鋰電設(shè)備的需求也是呈線性關(guān)系的，并且隨著市場格局的穩(wěn)定，高端產(chǎn)量的擴(kuò)張將為后續(xù)的設(shè)備替換打開空間。

盡管大部分鋰離子電池材料公司2019度營業(yè)收入和凈利潤都有受到“市場競爭激烈、產(chǎn)品銷量或價(jià)格下降”影響，但有些公司業(yè)績受“其他因素”拖累也非常明顯。未來鋰離子電池市場集中度將不斷提升，鋰離子電池廠商的個性化需求使得其對鋰電設(shè)備廠商有一定的粘性，憑借技術(shù)優(yōu)勢與電池龍頭形成綁定的公司存在先發(fā)優(yōu)勢。