一、產量層面

　　由于2016年補貼目錄重新調整，2017年每月釋放一批次新能源汽車補貼目錄，2017年上半年新能源汽車尚未大幅放量，若定義2017年相應車型在相應批次進入補貼目錄的累計數目比上2016年全部批次的數目來反應新能源汽車景氣程度，截止今年8月釋放的第七批目錄，今年進入目錄的車型總數已經持平去年，具體主要是乘用車（125.47%）和專用車（143.97%）大幅度超過去年，相對滯后的環節是新能源客車，今年1-7批次進入數量僅達到去年的89.22%。同時今年客車退坡額度至少達到40%，疊加整車運營3萬公里后才可申報補貼金額，新能源客車今年產銷預計同比下降較為顯著。

　　一般而言整車企業銷售的某款車型在未進入補貼目錄時無法完全定價，尤其是2016年補貼目錄全部重新調整，因此我們在預測銷量增速時重點參考了2017年各車型進入補貼目錄的進度，其中客車環節下滑顯著，而專用車環節車型數量顯著增加。此外，我們也基于2017年達到70萬年銷量與2020年達到200萬年銷量的政策指引，因此我們假設純電動客車今年下滑20%，插電混動客車下滑30%，純電動專用車增長65%，純電動乘用車增長50%，插電乘用車增長20%。此外，由于2018年補貼不退坡，同時產業鏈第一次大幅降低成本到位，而17年基數相對低，預計2018年增速有所上升；2019年補貼再次退坡，并且18年提前透支部分消費，19年產銷增速同比18年略微放緩，而2020年補貼不退坡，也是新能源銷量目標政策沖刺最后一年，我們預計產銷增速有望提速。

　　二、單車電池搭載量層面

　　主要基于主流新能源車型的單車電池搭載量，并以對應車型的銷量作為權重測算。2017年純電動乘用車上半年的單車電池搭載量有所下滑，主要由于17年上半年知豆等小容量車型銷量上升較快，補貼目錄調整對其價格影響因素較小，而類似比亞迪E6等車型由于電池容量大，受到補貼目錄調整影響較為顯著，同時考慮到下半年存在部分大容量新車型上市，預計17年純電動乘用車單車電池搭載量下滑6%。而后期乘用車三元電池使用占比逐步提升，同時上汽、比亞迪、江淮等主流整車廠新落地車型多為大容量、電池續航里程基本在300km以上的車型，我們預計18年單車電池搭載量有望大幅度提升，后期單車電池搭載量維持穩定增長。

　　客車在16年1月經歷三元鋰電池被叫停審核，17年1月重新發布《電動客車安全技術條件》從而解除三元鋰在客車上禁止使用的法令，但目前客車仍然較多（90%以上）以磷酸鐵鋰為主，后期容量的提升主要在于搭載質量的提升，此外，我們基于宇通等企業的單車電池搭載情況變化，大致預測后期客車單車電池搭載量以5-6%年均復合增速提升。

　　目前專用車電池的單車搭載量仍然較低，純電動物流車屬于商用車屬性，同時對于續航里程要求也將日益提升，預計今年增長8%，由于今年較多車型進入目錄，預計18年上量較為顯著，性能也將備受關注，預計18年增長15%，后期增速略微遞減。

　　三、電池行業預測

　　2016年動力電池成本大約在2.2-2.3元/Wh區間，2017年電池行業由于規模效應第一次大幅度實現成本下降，相對2016年電池成本大約下降30%至1.6-1.7元/Wh區間。中長期看，根據17年3月發改委、財政部、工信部以及科技部四部委發布的《促進汽車動力電池產業發展方案》，至2020年動力電池成本目標降低至1元/Wh，我們保守估計2020電池成本下降至1.1元/Wh。進一步結合動力電池的成本變動，我們大致估算2017年動力電池需求量約32.5GWh，市場空間約524億元，2020年需求量120.9GWh，市場空間有望到達1326億元。2017-2020年動力電池需求年均復合增速約54.9%，考慮市場價格的市場空間年均復合增速約36.3%。

　　四、電池行業市場份額

　　從動力電池裝機使用車型來看，乘用車與客車仍是主要應用車型。得益于后兩個月的搶裝，2017年全年中國電動汽車市場實現鋰離子電池裝機一共33.55GWh。

　　2017年，動力電池企業按裝機量排名，排名前10的企業如下圖所示。

　2017年1-12月動力電池裝機量排名前10的企業

　　寧德時代以10.57Gwh高居榜首，占比29%；比亞迪裝機量達5.66Gwh位列第二；沃特瑪緊隨其后裝機量為2.41Gwh。前10家動力電池企業裝機總量占總裝機量的71%，動力電池行業產能集中明顯。

　　另外，同樣值得注意的是今年排名第十位的江蘇智航，該公司第一次進入前十排行榜。江蘇智航于2012年成立，產品涉及鋰電池行業的中下游，包括電池正極材料、鋰電池電芯以及鋰離子蓄電池系統。