低迷已久的鈷概念股，11月7日全線爆發。當日，寒銳鈷業等多只鈷行業個股觸及漲停。

誘因來自于大宗商品巨頭嘉能可。當地時間11月6日，嘉能可旗下Katanga宣布，嘉能可在剛果的子公司KatangaMinin在其礦石中發現高濃度鈾后，暫時停止其Kamoto項目的鈷礦出口。

“這將顯著收緊目前至明年中的鈷供應，根據公司指引，KCC（嘉能可旗下公司）2018年至2019年鈷產量為1.1萬噸至3.4萬噸，上述事件料將于未來8個月消耗市場1萬至2萬噸鈷供應（全球需求約12萬至13萬噸）。”花旗銀行最新報告指出。

為此，該行還特地上調了港股洛陽鉬業的評級。

生意社鈷行業分析師白家新11月7日也指出，考慮到產能釋放速度問題，預計短期內其他廠家難以彌補KCC停售帶來的缺口，這從供給端為鈷價帶來了支撐，“變量集中在2019年，其一是歐亞資源新增產能釋放情況如何，其二為3C、新能源的需求端會否出現明顯改善。”

嘉能可“降速”

嘉能可的觸手無處不在，在鈷行業，更是絕對的巨頭。

相關數據顯示，截至三季度末，嘉能可鈷生產總量為2.85萬噸，比2017年第三季度高出44%，同時公司預計全年產量為3.9萬噸。

若按照上述花旗銀行測算的12萬至13萬噸總需求來看，嘉能可提供了世界超過30%的鈷供給。

停產事件的子公司KCC，則扮演著嘉能可鈷產品主要增量的角色，這對市場供給帶來實質影響。

“國內鈷90%以上來自進口，2017年受國際鈷價上行、國內囤貨影響，鈷價出現翻倍上漲，但是實際上有許多鈷產品并未流入到產業鏈生產環節中?！卑准倚陆榻B稱，正因于此，2018年鈷價下行過程中，國內市場出現拋售，鈷價一路走低。

長江有色數據顯示，國內1#鈷市場價從年初56萬元/噸，一路下跌至10月末的44.5萬元/噸。

尤其是今年三季度，鈷價回落十分明顯。據生意社統計，今年10月國內鈷市場報價單月下跌了12.11%，僅次于6月份12.57%的跌幅。

嘉能可KCC的停售，為低迷的鈷市場帶來了轉機。

“此次暫停將從2018年第四季度持續到明年前兩個季度，Katanga的鈷銷售和產出將推遲到2019年下半年”，嘉能可預計。

對此有國內機構測算，截至目前銷售暫停影響了1472噸成品鈷。

“整體供給的減少不止于此，除非有其他廠家能夠填補這一缺口，但是產能并非短時間能夠釋放的，所以四季度鈷價很可能就此反彈?！卑准倚路治龇Q，近兩日國內鈷市場均價已經出現了幾千元至1萬元不等的反彈。

花旗銀行報告也指出，停售事件將于2019年下半年恢復正常，但料對目前至明年中的鈷價帶來正面影響。

為此，該行還對港股洛陽鉬業給出了5.45港元的目標價，遠高于該公司當日3.47港元的收盤價。

需要指出的是，雖然行業短期內迎來供給收縮的支撐，但是中長期能否逆轉仍存諸多變量，如嘉能可KCC停售的缺口能否由其他廠家彌補等。

據彭博報道，歐亞資源集團（ERG）位于剛果民主共和國的RTR銅鈷礦項目已開始運營，將于11月開始生產，該項目計劃年產鈷1.4萬噸。

若2019年上半年產能能夠完全釋放，或將對沖掉KCC停售事件帶來的利好影響。

機構轉向？

二級市場并未過多關注一些細節，只是將其作為了事件性機會，于是才有了7日鈷概念股盤中集體漲停的一幕。

至當日收盤，寒銳鈷業、鵬欣資源報收漲停，華友鈷業、洛陽鉬業漲幅亦均超過5%。

不過，剔除資金短期追風因素外，前述基本面的變動確實可能引發機構預期的改變。

以華友鈷業為例，公司今年三季度歸母凈利潤環比減少38.5%，毛利率環比下降15.68個百分點。

對此東吳證券有色團隊指出，三季度國內金屬鈷均價50萬/噸，環比下降13萬，造成下游硫酸鈷、四氧化三鈷價格下降，同時三季度MB金屬鈷價格高于國內金屬鈷價格，導致國內外價格倒掛，推高了公司原料成本。

寒銳鈷業等業務較為集中的公司，其間也面臨類似問題，鈷價的漲跌成為了左右上述標的四季度業績的關鍵指標。

從11月7日賣方的事件點評來看，部分機構已經轉為看多短期鈷價。

“2019年3季度前，除歐亞資源RTR項目有較大的增量供給外，無新增供給流通市場，鈷價悲觀情緒有望修復，鈷價有望再次上漲。”天風證券當日指出。

東方證券也表達了類似觀點，2018年-2020年全球鈷供應的主要增量來自KCC項目和RTR項目，此次KCC礦暫停銷售，將直接減少2018年Q4和2019年鈷供給，有望修正短期供需錯配的狀態，提振市場信心。

需要指出的是，賣方機構對于此次停售事件的態度并不統一。

華東一位券商有色首席研究員便持有不同看法，他7日指出，“KCC停售雖然超預期，但是鈷行業供應過剩的格局仍然持續，停售無非是一定程度上起到緩解的作用。但是，歐亞資源旗下的1.4萬噸鈷項目將于11月投產，供需大格局很難就此改變。”

平安證券在看多短期鈷價的同時，對2019年也保持了謹慎態度。并指出，KCC停售期間生產不受影響，恢復銷售后KCC鈷的供給將有較大增加，且RTR尾礦項目1.4萬噸新增鈷產能投產，因此中期鈷價并不具備上漲基礎。

截至目前，尚無機構對前述標的盈利預測做出調整，如天風證券7日對寒銳鈷業2018年度EPS的預測值仍為4.92元，與上期持平。