2017年，鈷價的上漲帶動華友鈷業的業績及股價齊飛。

　　近日，華友鈷業發布了2017年報及2018年一季報顯示，2017年華友鈷業實現營收96.53億元，較上年同期增長97.43%；歸屬上市公司股東凈利潤為19億元，較上年同期增長2637.7%；2018年1-3月實現營收34.31億元，同比增長96.36%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8.51億元，同比增長237.96%。

　　凈利大漲的同時，華友鈷業遭遇大股東精準減持。細看財報，華友鈷業也在加速擴張，隨著而來的是，負債尤其是短期負債的增加。華友鈷業也直言“若未來公司債務規模進一步擴大或公司債務融資成本升高，公司財務費用規模將隨之增加，進而影響公司盈利能力?！?/p>

　　凈利增26倍

　　鈷價扶搖直上造就了華友鈷業26倍凈利增長及股價一度升至135.8元/股。

　　對于凈利暴增，華友鈷業在年報中指出，“受離子電池（包括3C鋰電池及動力鋰電池）材料對鈷產品需求增長等因素的影響，鈷產品價格持續上漲；同時，公司鈷產品產能增加，產品結構優化、制造成本下降，產品盈利能力大幅提升，經營質量繼續提高，導致公司報告期內凈利潤大幅增長?！?/p>

　　據生意社數據顯示，截至2017年12月25日，金屬鈷價格為53.45萬元，全年金屬鈷漲幅高達97.35%，刷新周期內價格新高（周期指2011年9月1日至2017年12月25日）。

　　鈷價刷新紀錄與需求端暴增有關。華友鈷業年報引用安泰科數據顯示，2017年全球鈷消費約為11.5萬噸，同比增長接近11%。同時，下游以三元材料產品為代表的新建項目所需的鋪地庫存，以及貿易商及機構的囤貨，導致2017年整個鈷的供需處于緊平衡狀態。

　　主營業務分產品來看，鈷產品占據華友鈷業營收超過7成，營收達到73.84億元，毛利率為39.9%，毛利率同比增長22.22%。2017年，華友鈷業鈷產品生產量、銷售量分別為3.86萬噸和4.14萬噸，同比增長6.53%和4.25%，庫存量同比減少39.49%。

　　與凈利一起飆漲的還有華友鈷業的股價，2017年，華友鈷業股價從年初的35.53元/股漲至年尾的80.23元/股，更在2018年3月15日，一度高達135.8元/股，相比4.77元/股的發行價翻了28.47倍。

　　同樣受益于鈷價暴漲而業績增長的還有2017年3月上市的寒銳鈷業，2017年，寒銳鈷業報凈利潤4.49億，同比增長575.04%，寒銳鈷業在股價方面表現相當出眾，2017在連續19個一字漲停開板后迎來一段時期的橫盤走勢，到2017年下半年再迎一波強勢上漲，一度至2018年3月14日，股價攀升至上市以來最高點的343.48元/股，相比12.45元/股的發行價暴漲了超27倍，成“深市第一股”，僅次于茅臺的A股第二名，不過后持續走跌，截至5月3日，收盤價為244.28元/股。

　　持續擴張后短期負債增加

　　業績的快速增長，也得益于華友鈷業的擴張，但擴張帶來的副作用則為募資導致短期負債增加。

　　據財報顯示，2017年公司對外投資17大項，共計新增投資額為14.78億元，而在17大項，分別為布局上游礦業和下游電池可再生領域。

　　對于華友鈷業的擴張，一位行業人士在接受記者采訪時表示：“鈷是一個周期性行業，如今華友鈷業賺到了錢，肯定會投資一些平滑周期的行業，如三元前驅體、正極材料或者電池回收等方面，這些領域都是可能放量的行業，這是一個以量補價的行為來平滑周期。”

　　上述行業人士還向記者表示，一體化是趨勢，目前產業競爭激烈，企業都會增長產業鏈來提升抗風險的能力，整個產業鏈都在進入市場集中度提升的階段。”

　　擴張的同時則需要資金，而華友鈷業也也在2017年進行了募資，其中比較大的一筆是是非公開發行2017年公司債募集資金18億元，9億元用于償還銀行貸款，剩余9億元募集資金用于補充流動資金，截至2018年4月24日本報告簽署日，本期發行的1以債券募集資金在扣除發行費用后全部用于歸還銀行貸款。

　　此外，還與關聯方華海新能源公司借款5.5億元整，華友投資借款5億元整，華信投資借款1億元及政府分別為1350萬元，670萬元的兩次補助。

　　根據公告顯示，由于擴張對資金需求巨大，華友鈷業的負債尤其是短期負債在提升。據同花順數據顯示，2017年負債總額為105.41億元，比2016年的62.33億元增長了69.12%，財報中顯示，華友鈷業報告期末的短期負債為55.56億元，占整體負債的一半以上。而資產負債率也在走高，2017年一至四季度及2018年一季度的的資產負債率分別為58.14%、60.23%、61.08%、63.43%及65.09%。

　　而對于潛在的短期償債可能面臨風險，華友鈷業也是直言不諱?！肮菊幱诋a業鏈延伸及業務規?？焖贁U張階段，報告期內及未來一段時間資金需求較大。報告期內，由于原材料價格上漲、業務及資產規模擴張對資金的需求大大超過滾存利潤的積累，公司大量地通過商業信貸、貿易融資等方式取得資金，且以短期資金為主，短期債務比例偏高。”華友鈷業表示。“若未來公司債務規模進一步擴大或公司債務融資成本升高，公司財務費用規模將隨之增加，進而影響公司盈利能力。”華友鈷業直言。

　　華友鈷業2018年并未停止擴擴張的步伐，3月13日，華友鈷業發布公告稱，投資63.7億元建設新能源材料智能制造基地項目，即年產15萬噸鋰電動力三元前驅體新材料項目，項目建成后，年均利潤總額11.81億元。而本項目投資金額30%擬由企業自籌，70%計劃申請銀行貸款。

　　緊接著華友鈷業表示，擬接受第一大股東大山私人股份有限公司（下稱大山公司）、第二大股東桐鄉市華友投資有限公司（下稱華友投資）及華海新能源為公司提供最高總借款額度35.5億元的財務資助。

　　對于公司今后將如何避免超高的債務尤其是短期債務可能帶來的風險？記者發采訪函至華友鈷業，其相關負責人表示不方便回應。

　　遭遇股東精準減持

　　盡管業績暴增，股價飆漲，但是另一個風向則是，在業績正式發布前，大股東限售解禁并緊接著進行了精準減持。

　　東方財富網數據顯示，1月29日，華友鈷業有2.64億股限售股上市流通，占據公司已流動股份比例為45.01%，為首發原股東限售股份，涉及的兩大股東分別為，華友鈷業第一大股東大山公司及第二大股東華友投資，兩者為一致行動人。

　　在限售解禁后，股東們接下來的動作便是減持。2月3日、7日，華友鈷業公告稱，公司股東大山公司、華友投資及華友投資一致行動人，合計以大宗交易、集中競價交易的方式減持不超過公司總股本4%。減持原因為償還債務、改善生活等自身資金需要。

　　5月4日晚間，華友鈷業公布了股東減持的最新實際情況。大山公司、華友投資及華友投資一致行動人于2018年2月23日至2018年5月4日通過大宗交易、集中競價方式累計減持公司15，753，930股，占公司總股本的2.66%，減持價格區間為93.36元/股-131.76元/股。

　　對于股東減持，有業內分析人士表示向記者表示，減持的比例并不高，屬于合理范疇。

　　“華友鈷業擴張非常快，大股東股權質押非常多，大股東把股票質押給券商，然后再將融到的資金借給上市公司去加速發展?！鄙鲜鰳I內分析人士稱。

　　不過，大股東們減持后，華友鈷業的在二級市場上的表現并不好看，處于震蕩下行的趨勢。截至5月3日收盤，華友鈷業報103.83元/股，較今年最高點135.8元/股已經跌去23.54%。