春節(jié)后鋰電池板塊指數(shù)實(shí)現(xiàn)了7連陽(yáng)，這與近期整個(gè)板塊傳出的一些利好因素脫不開(kāi)關(guān)系——鋰電池板塊下游新能源汽車領(lǐng)域自今年開(kāi)年便實(shí)現(xiàn)了同比高速增長(zhǎng)，整個(gè)1月，新能源汽車產(chǎn)銷分別為40569輛和38470輛，同比分別增長(zhǎng)4.6倍和4.3倍。除此之外，包括蘋果公司在內(nèi)的全球巨頭近期搶購(gòu)上游鈷礦的舉動(dòng)，也將整個(gè)鋰電池上游礦類材料推向了更高的景氣周期。

　　從目前A股市場(chǎng)已經(jīng)公布2017年業(yè)績(jī)預(yù)告的48家鋰電池板塊公司（界面新聞納入范圍的為動(dòng)力鋰電池企業(yè)，并且剔除了營(yíng)業(yè)收入占比低于5%的企業(yè)）的情況來(lái)看，2017年多數(shù)公司實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)，36家公司歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)（下稱凈利潤(rùn)）預(yù)告同比增長(zhǎng)下限為正，15家公司的同比增長(zhǎng)下限甚至超過(guò)100%。

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　　盡管如此，界面新聞發(fā)現(xiàn)2017年鋰電池板塊上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊僖呀?jīng)開(kāi)始出現(xiàn)明顯的分化，凈利潤(rùn)同比增速下限主要集中在上游的鈷礦、鋰礦以及鋰電正負(fù)極材料等細(xì)分領(lǐng)域。

　　整個(gè)2017年，鈷礦、鋰礦以及鋰電銅箔三個(gè)領(lǐng)域仍然處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格保持高景氣疊加2017年新能源汽車行業(yè)產(chǎn)銷增速穩(wěn)定（2017年產(chǎn)銷同比增速均逾50%），相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊偌涌煲簿筒浑y理解了。而作為動(dòng)力鋰電池成本40%的核心部件，鋰電池正負(fù)極材料的相關(guān)公司也同樣受益行業(yè)的持續(xù)發(fā)展，相比于2016年，科恒股份（300340.SZ）以及杉杉股份（600884.SH）凈利潤(rùn)同比增速均出現(xiàn)了明顯提升。

　　反觀凈利潤(rùn)同比增速下限為負(fù)的12家企業(yè)，則主要集中在鋰離子動(dòng)力電池、六氟磷酸鋰以及鋰電隔膜等細(xì)分領(lǐng)域。尤其值得注意的是，相比于2015年-2016年，相關(guān)公司2017年的凈利潤(rùn)同比增速可以說(shuō)出現(xiàn)了“大變臉”。

　　2017年，鋰離子動(dòng)力電池、六氟磷酸鋰以及鋰電隔膜行業(yè)均出現(xiàn)了不同程度的產(chǎn)能過(guò)剩局面，之前幾年鋰電池行業(yè)迎來(lái)爆發(fā)導(dǎo)致多家企業(yè)爭(zhēng)相進(jìn)入加碼投資，產(chǎn)能集中釋放成為主要原因，同時(shí)低端產(chǎn)能過(guò)剩、高端產(chǎn)能不足的問(wèn)題也直接導(dǎo)致了行業(yè)的利潤(rùn)率出現(xiàn)明顯下滑。

　　尤其是鋰離子動(dòng)力電池領(lǐng)域，在新能源汽車補(bǔ)貼下行的背景下，一方面受到下游車廠壓縮成本的向上傳導(dǎo)效應(yīng)，另一方面也受到上游原材料快速漲價(jià)的壓力，凈利潤(rùn)增速由之前的連續(xù)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向負(fù)增長(zhǎng)也就不足為奇了。

　　對(duì)于鋰電隔膜行業(yè)來(lái)說(shuō)，由于新能源汽車補(bǔ)貼提前退坡，整車企業(yè)要求動(dòng)力電池企業(yè)降低供貨價(jià)格，在電池材料中，鋰電池銅箔材料存在較大缺口，正負(fù)極等材料進(jìn)口量較大，成本下降空間有限，隔膜行業(yè)無(wú)可避免的成為受沖擊最大的領(lǐng)域。

　　至于六氟磷酸鋰行業(yè)，產(chǎn)能過(guò)剩尤為嚴(yán)重，產(chǎn)品價(jià)格由2017年初的40萬(wàn)元/噸左右下滑至2017年下半年最低13萬(wàn)元/噸，跌幅高達(dá)67.5%。細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司多氟多（002407.SZ）也由2015-2016年的連續(xù)高增速跌落神壇，凈利潤(rùn)同比增速由數(shù)倍增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為下降50%。

　　從現(xiàn)階段情況來(lái)看，整個(gè)2018年鋰電池板塊上游的鈷礦、鋰礦仍將處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，具備較好的投資機(jī)會(huì)，不過(guò)鑒于相關(guān)公司近期股價(jià)上漲過(guò)快，投資者仍需注意投資節(jié)奏問(wèn)題。除去已經(jīng)出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩的細(xì)分領(lǐng)域外，產(chǎn)業(yè)鏈其他細(xì)分領(lǐng)域也或?qū)⒃?018年迎來(lái)一定程度的過(guò)剩危機(jī)，投資者需謹(jǐn)防風(fēng)險(xiǎn)。