沃特瑪?shù)馁Y金鏈相對(duì)來(lái)說(shuō)非常緊張，它現(xiàn)在依賴的就是外部資金的驅(qū)動(dòng)，需要不斷開(kāi)拓外部的投資機(jī)構(gòu)包括開(kāi)發(fā)銀行等融資渠道的資金。

新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展正為動(dòng)力電池企業(yè)帶來(lái)政策和市場(chǎng)紅利，一度，寧德時(shí)代、比亞迪、沃特瑪都是業(yè)績(jī)推崇的代表企業(yè)。然而，目前動(dòng)力電池企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入洗牌期。

曾經(jīng)被認(rèn)為動(dòng)力電池行業(yè)新秀的——深圳市沃特瑪電池有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“沃特瑪”），一進(jìn)入2018年，便沒(méi)有再保持原有的高增長(zhǎng)，如今更是舉步維艱，游走在坍塌邊緣。

6月28日，沃特瑪張貼在深圳辦公室的紅頭文件通知明確表示：“為解決因公司訂單不足、資金困難給全體職工帶來(lái)的職業(yè)發(fā)展影響，經(jīng)公司高層戰(zhàn)略研究決定：自2018年7月1日起全體職工放假六個(gè)月，期間工資按規(guī)定支付、五險(xiǎn)一金按規(guī)定購(gòu)買(mǎi)?！?/p>

“下半年工廠停產(chǎn)，沃特瑪?shù)纳婵隙ň透щy了?！?月2日，一位新能源汽車(chē)行業(yè)投資人在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示。

6月29日晚間，沃特瑪母公司堅(jiān)瑞沃能通過(guò)公告證實(shí)關(guān)于沃特瑪放假的內(nèi)部文件屬實(shí)，不過(guò)其進(jìn)一步解釋?zhuān)和９ぶ幌抻谏钲诘貐^(qū)、停工人員多為富余人員。

公告顯示，深圳電池電芯生產(chǎn)線的開(kāi)工率為4%，其它地區(qū)電芯生產(chǎn)線停工；深圳PACK生產(chǎn)線的開(kāi)工率為24%，舒城（安徽六安）PACK生產(chǎn)線的開(kāi)工率為9%，其它地區(qū)PACK生產(chǎn)線停工。

兩個(gè)月前，堅(jiān)瑞沃能財(cái)務(wù)總監(jiān)張建閣也曾在網(wǎng)上回應(yīng)稱(chēng)，自春節(jié)開(kāi)始，沃特瑪公司開(kāi)工率約在20%左右，部分工廠處于停工狀態(tài)，其原因?yàn)楣居唵螠p少且存貨較大。

“一損俱損”的沃特瑪聯(lián)盟

“恐怕是自營(yíng)模式最終害了自己?！?月2日，一位新能源汽車(chē)投資人接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示。

該投資人口中的“自營(yíng)”，實(shí)際上是指2013年成立的“中國(guó)沃特瑪新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟”。

在該聯(lián)盟中，沃特瑪期望以自身動(dòng)力電池業(yè)務(wù)為核心，抱團(tuán)發(fā)展，在新能源汽車(chē)行業(yè)形成影響力和話語(yǔ)權(quán)。據(jù)悉，該模式成為助推沃特瑪營(yíng)業(yè)業(yè)績(jī)的重要引擎。

其中，沃特瑪聯(lián)盟主要押注新能源物流車(chē)，2016年4月成立的新沃運(yùn)力物流公司，這是整個(gè)沃特瑪聯(lián)盟模式的關(guān)鍵所在，新沃運(yùn)力擁有的物流車(chē)輛均搭載沃特瑪電池。

簡(jiǎn)言之，沃特瑪聯(lián)盟的商業(yè)模式為，沃特瑪聯(lián)盟采用投資換市場(chǎng)的模式。上游原材料、核心零部件電池電機(jī)電控企業(yè)綁定后，地方政府向新沃運(yùn)力下達(dá)訂單，新沃運(yùn)力向整車(chē)廠下達(dá)采購(gòu)車(chē)輛訂單，整車(chē)企業(yè)采購(gòu)聯(lián)盟零部件。這也就很好解釋?zhuān)瑸槭裁葱挛诌\(yùn)力的物流車(chē)全部搭載沃特瑪?shù)碾姵亍?/p>

然而，好景不長(zhǎng)，當(dāng)新能源汽車(chē)行業(yè)遭遇“騙補(bǔ)”丑聞時(shí)，沃特瑪也被推向“關(guān)聯(lián)交易”的風(fēng)口浪尖。

成立于2002年的沃特瑪，是國(guó)內(nèi)最早研發(fā)磷酸鐵鋰新能源汽車(chē)動(dòng)力電池、汽車(chē)啟動(dòng)電源、儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案并率先實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)和批量應(yīng)用的動(dòng)力鋰電池企業(yè)之一。

2016年2月，當(dāng)時(shí)還未改名為堅(jiān)瑞沃能的堅(jiān)瑞消防發(fā)布公告宣布，公司以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，向沃特瑪?shù)娜抗蓶|收購(gòu)其持有的公司100%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)為52億元，沃特瑪?shù)纳韮r(jià)也由當(dāng)時(shí)僅逾9億元的凈資產(chǎn)金額暴增六倍。

2017年6月13日，因沃特瑪?shù)臉I(yè)績(jī)?cè)銮П?，被外界質(zhì)疑涉嫌隱性關(guān)聯(lián)方操巨額訂單，其所屬上市公司堅(jiān)瑞沃能受到深交所問(wèn)詢。

為了遏制騙補(bǔ)，去年國(guó)家出臺(tái)“3萬(wàn)公里政策”，非個(gè)人用戶購(gòu)買(mǎi)的新能源汽車(chē)?yán)塾?jì)行駛里程須達(dá)到3萬(wàn)公里才能申請(qǐng)補(bǔ)貼。這使得新沃運(yùn)力大半車(chē)輛閑置，營(yíng)收慘淡。

針對(duì)這一政策對(duì)行業(yè)的影響，沃特瑪出現(xiàn)了誤判?！霸蛴腥湟皇堑凸懒?017年國(guó)家對(duì)電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整，對(duì)我們銷(xiāo)售市場(chǎng)造成的影響，3萬(wàn)公里的影響確實(shí)很大，直接影響了公司的資金回款進(jìn)程；其二，公司對(duì)于行業(yè)的樂(lè)觀心態(tài)，加大了擴(kuò)張速度，在各地建廠和全面技改，希望借助規(guī)模擴(kuò)張，彌補(bǔ)利潤(rùn)損失。其三，公司長(zhǎng)期采用短債長(zhǎng)投的方式擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，遭遇銀根緊縮，資金上就遇到些許困難。”今年4月，時(shí)任沃特瑪副總裁、堅(jiān)瑞沃能董事長(zhǎng)秘書(shū)鐘孟光在接受多家媒體采訪時(shí)表示。

據(jù)了解，“3萬(wàn)公里政策”的出臺(tái)，使得沃特瑪回款周期至少延長(zhǎng)了一年半以上。另一方面，有媒體爆料稱(chēng)，2018年鋰電池新政提高了續(xù)航里程要求，規(guī)定續(xù)駛里程在150公里以下的電動(dòng)車(chē)不再享受補(bǔ)貼，而沃特瑪產(chǎn)能、庫(kù)存同時(shí)提高的背后，相當(dāng)比重已生產(chǎn)出來(lái)的電池沒(méi)有達(dá)到規(guī)定的能量密度要求，導(dǎo)致這部分庫(kù)存產(chǎn)品的銷(xiāo)路被直接阻斷。

短貸長(zhǎng)投和對(duì)政策調(diào)整預(yù)估不足是沃特瑪出現(xiàn)資金問(wèn)題的兩大主要因素。很顯然，這是一種難以為繼的發(fā)展模式。

盲目擴(kuò)張的陷阱

早在2018年年初開(kāi)始，沃特瑪資金緊張就有了端倪，供應(yīng)商上門(mén)討債讓事件進(jìn)一步惡化，使得沃特瑪?shù)膫鶆?wù)危機(jī)迅速擴(kuò)大。今年4月沃特瑪母公司堅(jiān)瑞沃能整體債務(wù)已達(dá)221.38億元，逾期債務(wù)19.98億元，而5月逾期債務(wù)增至35.32億元，其中包括對(duì)上游供應(yīng)商欠款以及銀行借款。

“沃特瑪?shù)馁Y金鏈相對(duì)來(lái)說(shuō)非常緊張，它現(xiàn)在依賴的就是外部資金的驅(qū)動(dòng)，需要不斷開(kāi)拓外部的投資機(jī)構(gòu)包括開(kāi)發(fā)銀行等融資渠道的資金?！?月27日，一位鋰電池產(chǎn)業(yè)研究專(zhuān)家在青海鋰電論壇上公開(kāi)表示。

為解決資金缺口，堅(jiān)瑞沃能控股股東正引入戰(zhàn)略投資者。在27日的公告中公司控股股東及實(shí)際控制人郭鴻寶、大股東及董事總經(jīng)理李瑤籌劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)，目前“已與若干關(guān)注新能源企業(yè)的大型企業(yè)及機(jī)構(gòu)進(jìn)行接洽，并且與其展開(kāi)進(jìn)一步的洽談工作?！?/p>

另一方面，其重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)或因?yàn)榛I資困難面臨不確定性。堅(jiān)瑞沃能擬收購(gòu)澳大利亞股票交易所上市公司AlturaMiningLimited部分或全部股權(quán)，布局鋰電池上游的鋰礦資源。然而，最新的消息是，各中介機(jī)構(gòu)仍在進(jìn)行日常性相關(guān)工作，進(jìn)展緩慢，尚未實(shí)質(zhì)性進(jìn)入重大資產(chǎn)重組交易的第一步。

但也有人認(rèn)為，沃特瑪訂單減少，資金鏈遇到問(wèn)題。跟沃特瑪?shù)募夹g(shù)路線也有關(guān)系。由于沃特瑪主打磷酸鐵鋰電池，產(chǎn)品型號(hào)較少，以32650為主，而且多用于商用車(chē)和專(zhuān)用車(chē)。

“從市場(chǎng)需求看，乘用車(chē)將是未來(lái)新能源汽車(chē)增長(zhǎng)的主力。由于補(bǔ)貼新政的引導(dǎo)和三元電池本身的高密度特性更能滿足新能源乘用車(chē)市場(chǎng)的需求，三元電池已成為電池技術(shù)發(fā)展的重點(diǎn)。盡管磷酸鐵鋰電池在電動(dòng)大客車(chē)領(lǐng)域擁有廣闊的市場(chǎng)，但隨著技術(shù)的進(jìn)步，三元電池的成本逐步降低，以及安全性的逐步提高，其對(duì)磷酸鐵鋰電池的市場(chǎng)份額將造成明顯沖擊。”6月27日，中國(guó)化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)劉彥龍告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

此外，他還建議，由于磷酸鐵鋰電池在能量密度上存在較大短板，實(shí)際上通過(guò)改進(jìn)材料性能以提升磷酸鐵鋰電池單體比能量的作用比較有限，更直接的方法是做大電池尺寸，增加電池容量，減輕電池包重量，通過(guò)物理方式提升電池系統(tǒng)能量密度。

多年來(lái)，行業(yè)專(zhuān)家一直也在告誡企業(yè)，不要盲目地進(jìn)入未知領(lǐng)域和擴(kuò)大規(guī)模。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年我國(guó)動(dòng)力電池的企業(yè)有155家，2017年還維持在130多家。到了2018年只剩105家。“其實(shí)這個(gè)洗牌從2017年就已經(jīng)開(kāi)始了，只不過(guò)2018年、2019年這未來(lái)三年時(shí)間速度會(huì)更加快?！备吖ぎa(chǎn)業(yè)研究院院長(zhǎng)羅煥塔在主題演講時(shí)稱(chēng)。

對(duì)此，中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)百人會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)兼首席專(zhuān)家張永偉在青海論壇上直言：“我們非常擔(dān)心企業(yè)守不住自己的戰(zhàn)略而過(guò)度消費(fèi)通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)來(lái)獲得的市場(chǎng)品牌。企業(yè)需要捕捉機(jī)會(huì)，但是防止陷入盲目擴(kuò)張的陷阱。另外，綁定戰(zhàn)略性的資源，特別是通過(guò)國(guó)際化來(lái)對(duì)上游資源實(shí)現(xiàn)布局，這是中國(guó)的電池企業(yè)目前都在探索的一個(gè)重要的領(lǐng)域。”