近年來，新能源汽車產(chǎn)業(yè)的飛速發(fā)展讓不少上市公司的新能源業(yè)務(wù)板塊得以擴(kuò)大。為做大做強(qiáng)新能源領(lǐng)域相關(guān)業(yè)務(wù)，越來越多的上市公司計(jì)劃將該業(yè)務(wù)分拆上市。

九家公司的拆分跟進(jìn)

2019年十二月十三日，我國證監(jiān)會(huì)正式公布《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》。此后，已有多家公司官宣擬分拆電池相關(guān)業(yè)務(wù)上市。

2019年十二月三十日，天能股份公布通告稱，分拆子公司天能電池公司在科創(chuàng)板上市事項(xiàng)已獲上海證券交易所發(fā)出的受理通知。此外，公司擬募資35.95億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后將用于綠色智能制造技改項(xiàng)目、高能動(dòng)力鋰電池電芯及PACK項(xiàng)目、大容量高可靠性起動(dòng)啟停電池建設(shè)項(xiàng)目、大容量高可靠性起動(dòng)啟停電池建設(shè)項(xiàng)目、國家級技術(shù)中心創(chuàng)新能力提升項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

天能股份是一家以電動(dòng)輕型車綠色動(dòng)力鋰電池業(yè)務(wù)為主，集電動(dòng)特種車綠色動(dòng)力鋰電池、新能源汽車動(dòng)力鋰電池、汽車起動(dòng)啟停電池、儲(chǔ)能電池、3C電池、備用電池等多品類電池的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為一體的國內(nèi)綠色電池行業(yè)領(lǐng)先公司之一。

2020年二月二十日晚，紫江公司公布通告稱，擬將控股子公司上海紫江新材料科技股份有限公司（以下簡稱紫江新材料）分拆至上交所科創(chuàng)板上市，同時(shí)將啟動(dòng)紫江新材料戰(zhàn)略投資者引進(jìn)工作。

紫江新材料為紫金公司的控股子公司，從事新能源電池功能性材料研發(fā)、制造和銷售，經(jīng)過十余年積累，形成了紫江鋁塑膜專有技術(shù)，成為國內(nèi)最早研發(fā)鋁塑膜工藝并具備量產(chǎn)量力的公司。在動(dòng)力鋰電池市場，紫江鋁塑膜成為軟包動(dòng)力鋰電池公司鋁塑膜國產(chǎn)化的重要選擇，目前已有多家客戶深入合作。

2020年三月十三日，廈門鎢業(yè)公布有關(guān)分拆所屬子公司廈門廈鎢新能源材料有限公司至科創(chuàng)板上市的預(yù)案，公司擬在控股子公司廈鎢新能源整體變更為股份有限公司后，將其分拆至上交所科創(chuàng)板上市。

廈鎢新能源主營業(yè)務(wù)為鋰電池正極材料研發(fā)、制造和銷售，產(chǎn)品涵蓋鈷酸鋰、三元材料、前驅(qū)體、錳酸鋰、磷酸鐵鋰、高鎳材料、NCA等系列能源新材料產(chǎn)品。

2020年四月二十八日，江蘇國泰公布通告稱，公司擬分拆子公司江蘇瑞泰新能源材料有限公司（下稱瑞泰新能源）至創(chuàng)業(yè)板上市。

瑞泰新能源是江蘇國泰化工新能源業(yè)務(wù)的統(tǒng)一持股管理平臺(tái)，以華榮化工及超威新材料為業(yè)務(wù)平臺(tái)開展日常經(jīng)營。其子公司是國內(nèi)鋰電池電解液重要生產(chǎn)商之一。

氫能方面，2020年四月九日晚，東岳集團(tuán)公布通告稱，董事會(huì)已經(jīng)議決批準(zhǔn)，將重要從事生產(chǎn)及銷售制氫能材料、制氫膜材料、包裝材料及含氟聚合物纖維業(yè)務(wù)的間接非全資附屬公司山東東岳未來氫能材料有限公司（下稱東岳氫能）分拆，并將東岳氫能股份在上海證券交易所科創(chuàng)板獨(dú)立發(fā)行和上市，詳細(xì)條款在稍后階段確定；委聘相關(guān)專業(yè)人士向公司及東岳未來供應(yīng)有關(guān)分拆建議的協(xié)助及意見；在分拆建議進(jìn)行前，潛在投資者按將予協(xié)定的條款及條件對東岳未來進(jìn)行潛在投資。

分拆建議假如得以落實(shí)，預(yù)期將可加快推進(jìn)東岳氫能的業(yè)務(wù)發(fā)展，拓寬其融資渠道，提升其發(fā)展?jié)摿Α⒏偁幜托袠I(yè)地位。除了上面幾家公司以外，下面公司也有分拆上市的打算：

早在2018年，比亞迪董事長王傳福就已透露將電池業(yè)務(wù)上市的計(jì)劃，他表示，比亞迪計(jì)劃在2022年底前將旗下電池業(yè)務(wù)分拆上市。上市之前，比亞迪會(huì)將其汽車電池業(yè)務(wù)分拆為一家獨(dú)立公司。

為進(jìn)一步加快新能源汽車核心零部件的對外銷售，三月十三日，比亞迪官宣已成立了弗迪電池、弗迪動(dòng)力、弗迪視覺、弗迪模具和弗迪科技等5家弗迪公司。其中，弗迪電池早在1998年就已成立，其前身是比亞迪鋰電池有限公司，于2019年五月五日注冊完成。該公司在電池領(lǐng)域具備100%自主研發(fā)、設(shè)計(jì)和生產(chǎn)量力，產(chǎn)品覆蓋消費(fèi)類3C電池、動(dòng)力鋰電池及儲(chǔ)能電池、梯次利用等領(lǐng)域。

長城汽車動(dòng)力鋰電池事業(yè)部已從長城汽車體系中剝離，獨(dú)立成為蜂巢能源。蜂巢能源總經(jīng)理?xiàng)罴t新2019年向媒體透露，計(jì)劃到2022年下半年申報(bào)科創(chuàng)板，第一輪融資正在按照計(jì)劃開展，投資方來自于長城體系之外的各個(gè)領(lǐng)域，包括國家產(chǎn)業(yè)政策支持的基金以及純商業(yè)化公司等。

橫店東磁去年底在回復(fù)投資者提問時(shí)表示，公司經(jīng)營業(yè)務(wù)涉及磁性材料、器件和新能源，如在培育中的業(yè)務(wù)若能符合分拆上市的相關(guān)規(guī)定，公司會(huì)審慎評判分拆上市的可能性。

美錦能源在回答投資者提問時(shí)也表示，公司正在研究商議分拆控股子公司佛山市飛馳汽車制造有限公司上市的相關(guān)事項(xiàng)，如有明確的分拆上市預(yù)案或計(jì)劃，將及時(shí)履行審議程序并進(jìn)行披露。美錦能源稱，飛馳汽車符合證監(jiān)會(huì)2019年十二月十三日公布的《分拆上市規(guī)定》。

拆分規(guī)則和利弊

據(jù)了解，《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》重要包括三方面內(nèi)容，一是明確分拆條件，要求上市公司具備一定盈利能力，規(guī)范運(yùn)作手段。分拆后母公司和子公司要符合獨(dú)立性要求。二是要有獨(dú)立流程。三是強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，要求上市公司聘請專業(yè)機(jī)構(gòu)，就分拆是否符合相關(guān)機(jī)構(gòu)發(fā)表意見。獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問還要進(jìn)行持續(xù)督導(dǎo)。

上市公司分拆原則上應(yīng)當(dāng)同時(shí)滿足幾項(xiàng)條件，包括上市公司股票上市已滿3年、上市公司最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度持續(xù)盈利，且最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度扣除按權(quán)益享有的擬分拆所屬子公司的凈利潤后，歸屬上市公司股東的凈利潤累計(jì)不低于6億元等。該規(guī)定不僅適用于科創(chuàng)板，還將面向整個(gè)市場。

《分拆上市規(guī)定》出臺(tái)之前，有關(guān)上市公司分拆子公司上市的消息并不多，該規(guī)定出臺(tái)后，公司分拆上市的動(dòng)力有所增強(qiáng)，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板成為分拆業(yè)務(wù)的重要目標(biāo)板塊。

科創(chuàng)板作為助力制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級的股權(quán)融資的平臺(tái)，是國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要陣地，對短時(shí)間盈利能力較弱但又具備中長期上升潛力戰(zhàn)略新興行業(yè)的公司具有高度包容性，在長期融資保障等方面均有一定優(yōu)勢。科創(chuàng)板估值不僅較高，而且不受23倍發(fā)行市盈率的限制。

2019年一月三十日，證監(jiān)會(huì)年初公布的《有關(guān)在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制的實(shí)行意見》第十五條明確提出，達(dá)到一定規(guī)模的上市公司，可以依法分拆其業(yè)務(wù)獨(dú)立、符合條件的子公司在科創(chuàng)板上市。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，分拆上市可以實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化和提升公司運(yùn)行效率，做大上市公司市值。分拆上市作為再融資手段，有利于消除公司盲目擴(kuò)張帶來的負(fù)面效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化。分拆出的子公司在業(yè)務(wù)領(lǐng)域上更專業(yè)，有利于提升公司的運(yùn)行效率及在新的領(lǐng)域做大做強(qiáng)。

不過分拆也有一些不利因素，如稀釋原股東股權(quán)、引起關(guān)聯(lián)交易和同業(yè)競爭、新增經(jīng)營管理成本等。有專家表示，假如一個(gè)公司關(guān)于某一領(lǐng)域的前景和優(yōu)勢有著全面和準(zhǔn)確的預(yù)測，考慮分拆上市可以讓這一塊業(yè)務(wù)脫穎而出，通過資本市場的魅力迅速發(fā)展壯大。

主營業(yè)務(wù)不是電池產(chǎn)業(yè)鏈的上市公司大多通過剝離、分拆、重組、轉(zhuǎn)讓等方式分拆非主營業(yè)務(wù)，雖然分拆上市會(huì)帶來一定的利好，但決策時(shí)仍需謹(jǐn)慎，假如盈利能力較弱，分拆或許不是一件好事。